Face à la transition climatique, les économistes anticipent une recomposition structurelle profonde des marchés de matières premières. Ce changement ne se traduit pas seulement par une baisse progressive de la demande en hydrocarbures, mais par le passage d'une dépendance aux énergies fossiles à une dépendance accrue envers les minéraux industriels.

1. Le grand basculement : Énergie fossile vs. Métaux critiques

• Le déclin progressif du pétrole et du charbon : Les analyses de l'Agence Internationale de l'Énergie (AIE) et de la Banque Mondiale soulignent que le pic de demande de combustibles fossiles approche ou s'amorce. Bien que le pétrole conserve une part de marché à court terme, la baisse structurelle des coûts des énergies renouvelables et l'électrification des transports pèsent sur son cours à long terme.

• L'envolée des métaux (« Le nouveau pétrole ») : Le cuivre, le lithium, le nickel, le cobalt ou l'aluminium connaissent une forte demande. Ces métaux sont indispensables aux batteries, aux réseaux électriques et aux turbines éoliennes. La transition impose une intensité matérielle élevée : produire un véhicule électrique exige nettement plus de minéraux qu'une voiture thermique.

Consommation de ressources : Ancien vs. Nouveau Modèle ┌───────────────────────────────────────┬───────────────────────────────────────┐ │ Économie Carbonée │ Économie Électrifiée │ ├───────────────────────────────────────┼───────────────────────────────────────┤ │ • Forte demande : Pétrole, Gaz, Coal │ • Forte demande : Cuivre, Lithium, │ │ • Flux continu de combustible │ Nickel, Terres Rares, Cobalt │ │ • Volatilité liée aux chocs d'offre │ • Stock de métaux (besoin d'extraire │ │ géopolitiques (OPEP) │ puis de recycler massivement) │ └───────────────────────────────────────┴───────────────────────────────────────┘

2. Une volatilité structurelle et des goulots d'étranglement

Les économistes mettent en garde contre une phase de forte instabilité des prix attribuables à trois facteurs :

1. Déficit d'offre minologique : L'ouverture d'une nouvelle mine prend entre 10 et 15 ans, alors que la demande accélère plus vite. Ce décalage temporel crée des risques récurrents de pénurie et de flambée des cours.

2. Nouveaux risques géopolitiques : La production et le raffinage des métaux critiques sont extrêmement concentrés (notamment en Chine, en Afrique et en Amérique du Sud), créant une vulnérabilité similaire aux chocs pétroliers passés.

3. Le coût des chocs climatiques sur l'agriculture : Les matières premières agricoles (café, cacao, céréales) sont de plus en plus exposées aux événements météorologiques extrêmes (sécheresses, inondations), entraînant des poussées d'inflation imprévisibles.

3. L'émergence de la tarification du carbone

L'introduction et le durcissement des mécanismes d'ajustement carbone aux frontières (comme le MACF en Europe) intègrent le coût environnemental directement dans le prix des matières brutes (acier, ciment, aluminium). Cela favorise les producteurs capables d'extraire et de transformer ces ressources avec une faible empreinte carbone.

Pour les économistes, les marchés de matières premières ne deviennent pas moins importants avec la transition climatique, mais connaissent une redistribution des cartes où la maîtrise des métaux stratégiques et la résilience climatique remplacent le contrôle des gisements pétroliers.